上周,主要市场参与者齐聚上海纸浆周年会,普遍看涨后市。会议召开之时,市场对商品浆和木片供应的担忧日益加剧,但同时对潜在需求仍然存疑。上周初,中国市场浆价上涨乏力,自2023年下半年以来的涨势不再。此前3个月中,漂桉浆价格持平,NBSK价格累计下滑40美/吨。然而,到上周末,作为全球最大的商品浆消费国,中国市场浆价再度上涨,并可能对全球市场产生进一步影响。
供应减少:
过去一年全球针叶商品浆产能急剧萎缩,市场永久和无限期关停的NBSK、SBSK、本色浆和绒毛浆产能共计270万吨,占2022年全球针叶商品浆总产能的8%以上。
芬兰港口罢工将延长至4月1日。自3月11日以来,罢工已导致芬兰港口交通停摆,浆纸厂大面积停工。预计每周减产商品浆11.5万吨,其中包括8.8万吨NBSK。
3月21日,芬林集团凯米浆厂瓦斯爆炸,预计设备修复工作需耗时10-12周。该工厂是芬兰最大的纸浆厂,自2023年第三季度投产以来处于产能爬坡阶段,是今年全球NBSK商品浆产能唯一新增来源。此次事故导致凯米浆厂停机,NBSK市场供应进一步收紧。NBSK市场此前已受到红海危机的负面影响,红海危机导致欧洲至亚洲的船期延长了1-2周,同时也增加了欧洲纸浆生产商的运输成本。
3月初,PPPC大幅下调了2023年四季度漂阔浆生产商库存统计数据。此次修正主要是由于产量减少,也使得漂阔浆生产企业在浆周来临之际坚定推涨。此外,由于对欧洲和北美市场发运量增加,东亚市场近期漂阔浆因此供应紧张。
尽管供应方面的担忧导致市场看涨情绪浓厚,但当前的市场仍存在一些未知因素,尤其是需求方面。欧洲和北美的浆价已经连续7个月上涨,但停机和需求疲软也降低了这些市场的规模和影响力,以及对中国市场的影响。在中国,受生活用纸、文化纸和白纸板市场产能过剩影响,以及由此导致的低开工率,纸厂很难将浆价的继续上涨传递至下游,尤其是在未来几个月需求淡季。东亚、北美和欧洲经济体2024年经济增长的阻力也将持续存在,这可能会对供应端的推涨带来限制。尽管存在诸多担忧,但今天的市场与2017-2018年牛市之前的情况相似,涨势在最初几个月暂停,随后一家大型浆厂意外停机,推动价格达到多年以来的高位。